【今日导读】
全球首批人形机器人店员上岗 智能零售迎新纪元
存储龙头计划提高NAND价格并削减产量 存储涨价行情有望贯穿26年全年
深圳罗湖鸿蒙生态大厦揭牌 将投超10亿元支持鸿蒙生态
散热大幅提升 英特尔直接将散热器封装进芯片
【财经精选】
1、国家能源局发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提到，积极推动新能源与新兴产业融合互促发展。意见提到，探索建设以抽水蓄能、新型储能等为调节电源，带动周边风光大规模高质量开发的新型水风光一体化基地。其中还提到，有序推动新能源供热供暖应用，打造以新能源为主体的多能耦合综合供能站。
2、三星、SK海力士、铠侠、美光这四大存储龙头今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量。同时，三星电子、SK海力士和铠侠等正在谋划推动NAND价格上调。
3、工信部公开征求对《国家医药储备管理办法（征求意见稿）》的意见，其中指出，中央医药储备实物储备主要采用动态轮储和定期核销的管理模式。对有稳定市场需求的，储备单位能够及时销售处置、保持储备资金规模稳定的医药产品，按照动态轮储模式管理。
4、国家邮政局监测数据显示，10月21日至11月11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，其间日均揽收量达6.34亿件，是日常业务量的117.8%。旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新单日业务量纪录。快递市场规模持续扩张，展现了邮政快递业对促进消费升级和实体经济增长的关键支撑作用。
5、近日首个具备“万辆级”产能的电动垂直起降飞行汽车工厂在广州进入试产阶段，这标志着在低空经济领域，该类产品在国内首次进入规模化制造环节。车间内的AGV自动托举车将飞行汽车的核心设备——飞行器机身送入各个工位。这类设备此前主要应用于汽车生产，以保证产线节奏的一致性，为未来的规模化生产奠定基础。
6、教育部等七部门发布关于加强中小学科技教育的意见，其中提出，创新数字教学模式，构建在线式、混合式等数字化环境，探索人工智能支撑的教学新形态。
7、从南京工业大学获悉，该校柔性电子全国重点实验室主任、中国科学院院士黄维与王建浦、王娜娜教授团队创新提出“层间光子循环”，将叠层钙钛矿发光二极管（LED）的外量子效率提升至45.5%。国际学术期刊《自然》12日在线发表相关论文。王娜娜介绍，钙钛矿光伏电池将光能转化为电能，钙钛矿LED则相反，将电能转化为光能。相较成熟的有机LED，钙钛矿LED在发光亮度和色纯度方面更有优势，也是近年来全球新型发光与显示技术的研究热点。
8、广州首条超大直径盾构隧道海珠湾隧道11月12日正式建成通车。隧道全长4.35公里，双向6车道，盾构段采用两台15.07米超大直径盾构机施工，应用多项创新技术，攻克了珠江三角洲上软下硬复杂红层地质施工难题，成功下穿珠江水系多条水道施工难题，实现国内首例最大规模超大盾构磨群桩毫米级沉降控制。
9、由中国信息通信研究院建设的数据基础设施互联互通生产系统正式上线，意味着国家数据基础设施先行先试工作进入体系化互联的新阶段。
10、周三美股三大指数收盘涨跌不一，道指收涨0.68%续创收盘新高，纳指跌0.26%，标普500指数涨0.06%。银行、黄金板块领涨，大型科技股涨跌互现，AMD涨9%，甲骨文跌超3%，特斯拉跌超2%。
【政策】
1、【印刷电路板】工信部发文 严控新上低技术水平印制电路板项目
工信部公开征求对印制电路板行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）的意见，意见提出，严格控制新上技术水平低的单纯扩大产能的印制电路板项目。鼓励印制电路板产业聚集发展，建设配套设备完备的产业园区。鼓励企业做优做强，加强企业技术和管理创新，提高产品质量和生产效率，降低生产成本。推动建设一批具有国际影响力、技术领先、“专精特新”的企业。印制电路板（PCB）产业作为电子信息产业的基础支撑，近年来在全球科技革命推动下持续扩大规模并加速转型升级，预计2025年全球市场规模将达968亿美元，中国作为全球最大生产国贡献超50%产值，未来五年将保持5.2%左右的年复合增长率，高端化、智能化、绿色化成为核心发展方向。随着AI技术向端侧、边缘侧延伸，以及5G通信、智能汽车、数据中心等领域的持续发展，PCB的应用场景将不断拓宽，技术升级空间持续打开。
2、【智能电网】政策推动新能源与新兴产业互促发展“能源+算力“生态崛起
国家能源局11月12日发布关于促进新能源集成融合发展的指导意见。其中提到，积极推动新能源与新兴产业融合互促发展。结合“东数西算”工程建设，统筹算力设施绿电需求和新能源资源禀赋，推动新能源基地与算力设施协同规划，探索依托海上风电基地就近建设算力设施。分类挖掘算力负荷时空可调节潜力，促进电力、算力双网融合运行，为加快构建全国一体化算力网提供绿色电力支撑。在新能源资源富集且制造业基础扎实地区，推动新材料、高端装备制造、节能环保等新兴产业与新能源协同布局、集群发展，加速形成“以新促新”产业新生态。AI算力对电力需求的迫切性，叠加全球绝大部分国家降低碳排放的诉求，将合力驱动未来3-5年全球范围内清洁电源、新型电网建设的大周期。
3、【百度概念】百度世界2025大会将举行AI应用发展受关注
百度世界2025大会于11月13日在北京举行。官方信息显示，大会以“效果涌现|Al in Action"为主题，展示百度在AI应用、大模型、AI生态及出海等方面的最新成果。百度创始人李彦宏将在主论坛发表演讲，或将带来多项关键发布。随着AI进入大规模应用临界点，百度世界2025将聚焦智能体、数字人、AI计算、智能硬件等前沿议题，设置多场分论坛，与用户、开发者和企业伙伴共同探索技术赋能应用的下一站。华泰证券研报表示，AI正在重塑百度的长期叙事。伴随行业内AI大模型能力的持续迭代，AI应用的不断渗透，预计百度旗下的AI相关业务有望在体量规模持续扩大的过程中被重新定价。
【产业】
1、【腾讯概念】腾讯三季报将高预期发布 云业务增长加速
据报道，腾讯控股将于11月13日周四发布2025年Q3业绩报告。机构预期公司2025Q3实现营收1891.8亿元，同比增加13.15%。其中增速最大的当属腾讯云服务，增速有望超20%。腾讯云呈现明显回暖势头，增长动力主要来自AI算力需求的爆发。技术上，腾讯混元3D 3.0生成模型的升级，进一步强化了其在AI原生服务领域的优势，为游戏、电商等行业提供了专业的3D内容生成能力。同时，腾讯通过AI技术优化资源调度与利用率，有效提升了云业务的整体毛利率。自去年四季度AI战略加速以来，腾讯累计资本开支已达831.6亿元。当前，AI已经成为腾讯的“新业务基因”。截至目前，腾讯云服务的海外客户规模在过去一年同比翻番。90%以上的中国互联网企业、95%以上头部游戏公司出海都选择了腾讯云。在此背景下，腾讯云服务商将受益于腾讯云业务的高速发展。
2、【半导体设备】国家大基金再落一子 关注半导体设备国产化机会
近期半导体设备领域好消息不断。拓荆键科（海宁）半导体设备有限公司发生工商变更，新增国家大基金三期旗下国投集新（北京）股权投资基金（有限合伙）、上海华虹虹芯二期创业投资合伙企业（有限合伙）等为股东。另外，近日，鑫巨（深圳）半导体科技有限公司成功向国内某头部客户交付了首台完全自主研发的电化学沉积设备（ECD），并凭借该设备实现了量产需求下的高良率小批量生产。这不仅标志着我国在高端半导体关键工艺装备领域实现重大突破。更在决定下一代芯片性能的“玻璃基板”新赛道上，具备了与国际先进水平同台竞技的实力与底气，为保障国家产业链供应链安全稳定注入了强劲动能。半导体设备国产化是中国在科技领域实现自主可控、突破“卡脖子”技术的关键战略。“大基金”将投资重心向半导体设备和材料领域倾斜，既是破解产业链“卡脖子”困境的关键举措，也是推动半导体产业自主可控的战略选择。
3、【机器人概念】全球首批人形机器人店员上岗 智能零售迎新纪元
11月11日，全球首批人形机器人店员在深圳深业上城京东之家正式上岗。这家赛博店员主题潮品店由众擎机器人、京东之家与深业上城三方联合打造，标志着人形机器人技术首次大规模应用于零售场景。据悉，这批机器人具备主动交互能力，可自主完成商品讲解、需求推荐、潮品介绍等服务，实现了从实验室技术到商业落地的关键跨越。此次合作开创了“技术方+渠道方+场地方”的运营范式，为智能零售提供了可复制的样本。行业分析人士指出，人形机器人上岗不仅能够优化人力成本结构，更能通过24小时不间断服务与精准营销提升坪效，重塑消费者购物体验。作为深圳科技创新的又一标杆案例，该模式或加速推动服务机器人在商贸、餐饮等领域的渗透，撬动千亿级产业链升级，开启实体经济数字化转型的全新想象空间。
4、【鸿蒙概念】深圳罗湖鸿蒙生态大厦揭牌 将投超10亿元支持鸿蒙生态
11月11日，深圳市罗湖区鸿蒙产业发展合作大会在罗湖鸿蒙生态大厦成功举办。大会发布了罗湖鸿蒙“七条”政策以及全域鸿蒙应用场景，正式启用罗湖鸿蒙生态大厦，诚迈科技、江原科技等一批鸿蒙生态企业现场签约落户。罗湖将深业泰富科创大厦升级为“罗湖鸿蒙生态大厦”，并在大会现场举行揭牌仪式。该大厦将提供研发办公、测试认证、路演交流等一站式服务，并配套人才公寓、政策兑现专窗。另外，发布会上，出台了罗湖鸿蒙“七条”政策，聚焦企业“研发-适配-场景-成长-人才-空间-资本”全生命周期需求。这批政策累计，5年投入超10亿元基金支持鸿蒙生态，赋能长远发展。
5、【重卡】重卡市场景气度不减，行业销售实现7连增
据中汽协数据，2025年10月份，我国卡车市场（含底盘、牵引车）共计销售31.11万辆，环比9月份微降0.3%，同比增长22%。这其中，重型卡车市场（含底盘、牵引车）10月份销售10.62万辆，环比增长1%，同比增长60%，重卡市场这一轮的连增势头扩大至“7连增”。华泰证券指出，重卡使用寿命一般在8-10年，25-26年或对应着16-18年的国四车与国五车自然更换需求，而16-18年为国内重卡销量高峰，国四车国五车在该三年期间分别实现销售总量64万辆、209万辆，存在较充分的存量置换基础。其认为25年置换力度有望明显强于24年，预计25年下半年批发/零售增速23%/30%，25年全年重卡总量为102万辆，同比+13%，其中内需为72万辆/同比+20%，出口33万辆/同比持平。能源结构上，天然气/新能源/柴油车内需销量分别为19万辆、11万辆、42万辆。
【涨价】
1、【玻纤】主流玻纤厂挺价意愿较强 行业反内卷持续推进
近期，玻纤龙头企业集中发布复价函，对主要产品进行复价，其中高端产品复价的落地幅度或相对更高。此次提价是玻纤行业反内卷倡议书的执行落地。中国是全球最大的玻纤生产国，占全球总产能的60%以上。近年来，中国玻纤产能持续增长，2023年总产能已超过600万吨/年。然而产能快速增长导致玻纤行业在2022年初至2024年底期间经历了近三年的价格低谷期，自2025年初开始出现复苏迹象。在生产成本提升和海外关税等带来的经营压力下，玻纤企业反内卷协同性增强，推动复价改善盈利的一致性诉求高。9月5日，中国玻纤工业协会联合中国巨石、泰山玻纤、国际复材、山东玻纤等9家企业发布行业“反内卷”竞争倡议书，明确提出抵制恶性价格竞争和盲目扩产增产。预计后续玻纤价格将呈稳中有升态势。原因：1）行业集中度高，CR5（前五企业）产能占比超70%，市场调控能力较强且2025年下半年新增产能减少目前价格仍处于历史相对低位；2）风电需求较好具备支撑，明年装机或有望在高基数上继续增长。3）电子纱方面，10月普通电子纱刚需订单增加，高端产品供需仍旧紧俏，电子纱价格上涨。后续普通电子纱产品在下游CCL订单充足背景下，预计整体产销较好。
2、【元器件】台风“凤凰”横扫菲律宾吕宋岛 关注MLCC投资机会
超强台风“凤凰”席卷菲律宾，并在菲律宾人口最多的吕宋岛肆虐，已有超过100万名居民撤离风险地区。11月初，菲律宾中部地区刚遭台风“海鸥”重创，鉴于灾情严重，菲律宾总统马科斯已于6日宣布全国进入灾难状态，为期一年。菲律宾素有全世界“MLCC 集散地”之称，村田、三星电机以及太阳诱电在吕宋岛马尼拉地区都有设厂。2020年三大厂的MLCC全球市占率合计占比接近70%。其中，村田在马尼拉的大厂产能占公司整体的15%；三星电机在马尼拉的大厂产能占公司整体的40%。而历史上吕宋岛曾在2020年遭遇地震，当时就已严重影响当地MLCC出货，令本就紧张的MLCC供应链再受重创。考虑到台风“海鸥”与“凤凰”接连对菲律宾造成灾难性打击，叠加当地作为全球MLCC核心供应基地的产业属性，其生产端的工厂停工、设备受损，与物流端的交通中断、物资滞运形成双重冲击，短期全球MLCC市场供给或受冲击。
3、【存储】存储龙头计划提高NAND价格并削减产量 存储涨价行情有望贯穿26年全年
三星、SK海力士、铠侠、美光这四大存储龙头今年下半年都纷纷削减NAND闪存供应量。同时，三星电子、SK海力士和铠侠等正在谋划推动NAND价格上调。其中，三星目前正与海外大型客户讨论明年的供货量，并在内部考虑将价格上调20%至30%以上。大同证券研报指出，自9月起，主流存储涨价预期和持续性大幅加强。除了HBM，DRAM、NAND闪存、SSD和机械硬盘全系列存储产品持续面临缺货涨价。近期多家存储原厂暂停DDR5报价，短短一周内，DDR5现货价格飙升25%。当前，存储市场正经历一轮显著的价格上涨周期，核心驱动因素源于两方面：首先，AI时代下多模态应用与企业级存储需求呈现爆发式增长；其次，主要存储原厂将产能优先分配给HBM等高利润产品，导致传统存储领域出现结构性供给紧张。受此影响，行业自2025年初以来供需关系持续偏紧，并在第三季度后加剧，推动NANDFlash、DDR4/DDR5等产品价格快速上涨。国信证券认为，存储缺货涨价行情有望贯穿26年全年。
【海外风向】
1、【先进封装】散热大幅提升 英特尔直接将散热器封装进芯片
据媒体报道，英特尔的研究团队正致力于为采用先进封装的芯片开发更经济、高效的散热解决方案。英特尔一篇最新发表的论文中，其代工部门的工程师提出了一种新型的“集成散热器分解式设计”，该方案不仅提升了封装的制造经济性与工艺友好度，还能为高功率芯片提供更优异的散热性能。这一方法特别适用于多层堆叠与多芯片封装结构，能够将封装翘曲降低约30%，热界面材料空洞率减少25%。
【公告解读】
达实智能：签约康冠智能显示科技园智能化项目
复洁环保：拟变更证券简称为“复洁科技”
邦基科技：成立农牧科技新公司
海锅股份：拟设控股子公司投建飞轮储能等高端零部件项目
浙江交科：联合体中标111.03亿元项目
海博思创：与宁德时代签订战略合作协议
百花医药：拟使用19.10亿元资本公积金弥补亏损
盛屯矿业：拟14.23亿元增资全资子公司盛屯黄金国际
龙建股份：联合体中标4.83亿元公路养护工程
传音控股：拟筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市
胜利股份：筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项
富春环保：投建湖北宜城经济开发区热电联产项目
佰奥智能：签署9722万元设备买卖合同
重庆啤酒：拟使用不超过30亿元闲置自有资金进行委托理财
绿能慧充：控股股东拟协议转让公司5.25%股份
电气风电：与浙江海风公司共商深远海合作
兴民智通：与北汽集团签订战略合作协议
联合化学：拟向参股公司米莱芯程增资2亿元
长荣股份：与金昌建投合作设立项目公司建设100兆瓦光伏电站项目
百诚医药：与浙江众神创新医药科技签署BIOS-0629项目技术开发合作协议
京源环保：中标约1.43亿元电力行业水处理项目
【增持】
亿道信息：已回购2.24万股，使用资金总额102.92万元
【业绩】
新华保险：2025年前10个月累计原保险保费收入为1819.73亿元，同比增长17%。
百济神州：前三季度净利润为11.39亿元同比扭亏为盈
【新股申购】
今日无新股
